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化工行业投资周报:轮胎行业库存处于低位,天胶有望迎来新一轮春天

发布时间:2016-10-31    研究机构:长城证券

投资建议

近半月涨幅较大的产品:三聚氰胺(川化清华,32.05%),纯MDI(中纤网,29.19%),纯MDI(华东地区,29.19%),烧碱(32%)(华东高端,21.15%),棉短绒(中纤网,11.4%),醋酐(江苏丹化,10.42%),醋酸(华东高端,9.09%),环氧氯丙烷(华东地区,8.84%),锦纶FDY(中纤网,8.75%),乙二醇(中纤网,8.55%)。

近半月跌幅较大的产品:环氧丙烷(华东地区,-29.54%),软泡聚醚(华东地区,-28.08%),TDI(华东地区,-22%),硬泡聚醚(华东地区,-17.28%),液氯(华东地区,-14.29%),顺丁橡胶(华东地区,-12.5%),丁苯橡胶(华东1502,-9.21%),天然气(纽约现货价,-8.77%),苯酚(华东地区,-8.61%),锦纶DTY(中纤网,-8.05%)。

投资观点:2016年,供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能,化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动,需求拉动,供给收缩三个角度,梳理化工行业投资机会,其中:1、原料价格上行推动下游产品价格回升,建议关注PTA(恒逸石化、荣盛石化)和粘胶短纤(三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技)。2、房地产去库存,投资需求增长有望拉动上游建材需求,建议关注,如纯碱、玻璃、PVC和MDI(金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学)。3、淘汰落后产能,关停污染企业,供给端受冲击,龙头优势企业受益,建议关注印染行业(联发股份)、染料行业(闰土股份、浙江龙盛)。目前轮胎行业库存处于低位,天胶有望迎来新一轮春天,请关注相关标的。

我们持续推荐基本面亮点突出,业绩增长确定的公司,如:

赛轮金宇:随着国内半钢胎替换市场的启动,面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业,如果能够把握这次历史机遇,将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。此外,越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道,强烈推荐。巨化股份:技术底蕴与研发实力深厚,随着新产品、新技术进入收获期,有望成为电子化学品及新材料行业的领导者,强烈推荐。海利得:各项业务全面向好,内生增长强劲,业绩超市场预期,后续储备项目众多,持续增长动力十足,继续强烈推荐。辉隆股份:深耕农资多年,渠道优势显著,而未来农资电商,渠道将是最核心的竞争优势,从渠道价值来看公司是被严重低估,继续强烈推荐。青岛双星:以轮胎O2O作为切入点,实行多层级星猴战略,搭建快速响应的车后市场服务体系,继续强烈推荐。鸿达兴业:氯碱产业链循环经济一体化优势显著,同时积极布局稀土新材料和土壤修复产业,建议积极关注。

原油:上周美油报48.70美元/桶,下跌4.23%,布油报49.71美元/桶,下跌4.00%。

轮胎:轮胎行业库存处于低位 天胶有望迎来新一轮春天。“前期市场聚焦的最大利空因素巨量沪胶库存和仓单正在解决,天胶已经迎来新一轮春天。”在10月21日由上期所于南京举办的“天胶和沥青期货分析师培训班”上,泰国诗董橡胶董事、中国区总经理李世强作出如上表述。他说,天气异常和劳力不足,导致产胶国本年度产量几无增长。比如,低价对劳工的招募影响明显,胶园开割不足,马来西亚、中国2013年以来持续负增长,泰国北部、越南、老挝、柬埔寨、缅甸等地仍处于增长态势,但增幅放缓;再比如,本年度东南亚气候整体异常,橡胶开割延迟,雨季雨水过多,对产量影响明显,需要警惕下半年的雨季与拉尼娜现象叠加导致台风和雨水过多甚至洪水。(中国石油和化工网)

煤炭:环渤海动力煤指数上涨16元/吨 刷新年内纪录。26日下午,秦皇岛海运煤炭交易市场发布最新一期环渤海动力煤价格指数(环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格),报收于593元/吨,比前一报告期上涨了16元/吨,继续刷新年内最高纪录。24个港口规格品全部上涨,价格涨幅较前期均有不同程度扩大。尽管近期煤炭消费进入传统淡季,但产能释放所形成的产量增量低于预期。环渤海港口本周长时间封航导致煤炭外运受阻、公路铁路运输价格上涨、大煤企上调市场价格、南方水电表现较弱等因素再次推高煤炭价格,促使本报告期环渤海地区动力煤价格和价格指数涨幅扩大。(中国石油和化工网)

氯碱:氯碱化工(600618)携手君正集团合资糊状聚氯乙烯项目。氯碱化工10月27日晚公告,公司拟与君正集团成立合资公司,由公司与君正集团全资子公司鄂尔多斯君正能源化工有限公司在内蒙古自治区鄂尔多斯市蒙西工业园区共同出资设立一家有限责任公司,即内蒙古君正天原化工有限责任公司。合资公司依托氯碱公司的品牌、特种树脂技术、人才、研发装备优势和君正集团的生产装备、资源优势,拟共同建设年产20万吨糊状聚氯乙烯(E-PVC)项目和开展技术开发领域的合作,双方一期拟合作建设10万吨糊状聚氯乙烯(E-PVC)项目。(中国石油和化工网) n 乙二醇:下游聚酯接收能力增强,乙二醇仍有一定上涨空间。10月中旬,中国证监会批复大连商品交易所乙二醇期货的立项申请。乙二醇期货上市,乙二醇主流贸易商拿货积极性陡增,促成近期乙二醇市场交投气氛活跃。终端织造近期表现良好,人民币贬值促使外贸订单增多,同时国内双11备货当时,带动下游聚酯产销良好。据金银岛资讯统计,涤纶长丝各个规格的市场价格表现坚挺,“盈利”也一路水涨船高,其中盈利能力最强的FDY在600元/吨附近,最差的POY也在250元/吨附近,DTY的盈利也在400元/吨附近。聚酯盈利能力的增强,对原料乙二醇价格形成有效支撑。(中国石油和化工网)

新材料:石墨烯产业“疯狂生长”应用扎堆现象严重。“疯狂生长”了三年,目前中国石墨烯产业正面临着第一场生死考验。由于石墨烯极有可能掀起一场席卷全球的新技术新产业革命。这三年里,中国政府陆续出台了多项支持政策,并伴随着国家主席习近平三次考察和指导石墨烯研发工作,将石墨烯推上了一个个新的高潮,而在背后资本市场更是推波助澜。在石墨烯经历了快速发展的三年后,业内人士纷纷向通讯社倾诉了他们的担忧:如今石墨烯应用产品低端化、同质化、以及过度炒作等问题日益严重,行业第一轮“大洗牌”已经隐现,未来三年内,至少半数以上企业可能将被淘汰出局。(中国石油和化工网)

风险提示:国际油价剧烈波动的风险,化工产品需求不达预期的风险。

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